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國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù):短期內(nèi)中國(guó)不會(huì)重估人民幣

   人民幣匯率調(diào)整將對(duì)中國(guó)出口造成負(fù)面影響，因此我認(rèn)為短期內(nèi)中國(guó)政府不會(huì)對(duì)人民幣重新定價(jià)�！比髧�(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)信用評(píng)級(jí)公司高級(jí)董事、亞洲評(píng)級(jí)部主管麥克名(JamesMcCormack)日前表示。

    在“2005年惠譽(yù)評(píng)級(jí)中國(guó)主權(quán)與銀行論壇”上，麥克名談道，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但中國(guó)政府需要重新對(duì)GDP各組成部分之間的增長(zhǎng)進(jìn)行平衡，降低中國(guó)過高的投資水平和刺激GDP其他組成部分的增長(zhǎng)�！斑@是對(duì)中國(guó)政府最大的挑戰(zhàn)。”麥克名說。

　　惠譽(yù)最新研究報(bào)告顯示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在不平衡，并受到三個(gè)關(guān)聯(lián)因素的挑戰(zhàn)，一是信貸增長(zhǎng)速度超過名義GDP的增長(zhǎng)速度，這在2003年至2004年表現(xiàn)尤為明顯；二是信貸與GDP的比率已高達(dá)170%，三是固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度過高，已超過30%。此外，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響仍然存在。“對(duì)于中國(guó)來說，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)更具有戲劇性，但不必?fù)?dān)心增長(zhǎng)速度，保持8%~9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是不成問題的。”麥克名表示。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率持續(xù)攀高。自1998年開始實(shí)施積極財(cái)政政策以來，投資增長(zhǎng)與消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的大小發(fā)生逆轉(zhuǎn)。投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率從1998年的30%上升到2004年的67%，而消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則下降到28%，投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)失衡的問題仍很嚴(yán)重。從今年頭幾個(gè)月的情況看，全國(guó)城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)率仍保持了25%左右，相比GDP增長(zhǎng)率和消費(fèi)增長(zhǎng)率仍偏高。

　　麥克名認(rèn)為，中國(guó)的投資過高且呈不持續(xù)的特點(diǎn)，而且并不是所有的投資都是有效的。此外，外資的涌入已引起了業(yè)界的普遍關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990年到2004年，來自海外的投資者就從中國(guó)匯出了2500多億美元的利潤(rùn)。另一方面，多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易量會(huì)略有提高，中國(guó)的出口增長(zhǎng)勢(shì)頭仍保持不減，貿(mào)易順差仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　麥克名認(rèn)為，不同的經(jīng)濟(jì)因素對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是不同的，如果降低投資的比重，就要提高其他因素的比重。中國(guó)政府需要重新對(duì)GDP各組成部分之間的增長(zhǎng)進(jìn)行平衡，“如果中國(guó)希望實(shí)現(xiàn)軟著陸，這是關(guān)鍵。”麥克名說。

　　“正是在這樣的背景下，惠譽(yù)對(duì)人民幣匯率作出了這樣的判斷�！丙溈嗣硎�，“只要政府集中力量重新平衡GDP的增長(zhǎng)，調(diào)整人民幣的匯率的可能性就很小，因?yàn)檫@樣會(huì)對(duì)凈貿(mào)易額造成損害�！�

　　“如果投資下降，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將源于何處？要么提高人民幣匯率，要么提高通脹率，中國(guó)政府需要對(duì)各種因素進(jìn)行權(quán)衡。即使要提高匯率，也不會(huì)很快進(jìn)行，央行應(yīng)有自己的時(shí)間表�！丙溈嗣硎�。

　　麥克名同時(shí)認(rèn)為，政府采取的平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展的行政措施和其他政策是否已取得成效尚待觀察，這使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景還存有一定不確定性。

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